Circle 擬 50 億美元估值上市，穩定幣資產地位邁向金融主舞台 -0520 幣研週報

本期重點整理

• 比特幣逼近歷史高點 109,356 美元：比特幣 2025 年漲 14%，交易所供應量跌至 7.1%（2018 年最低），守穩 102,500 美元支撐，看多情緒高漲。

• Hyperliquid TVL 衝破 30 億 USDC：跨鏈淨流入 3.7 億美元，6 小時 6,000 萬 USDC 跨鏈流入，未平倉量與 CEX 市佔創高，HYPE 價格穩於 26-27 美元。

• SEC 延遲 Solana ETF 審查：需更多時間評估法律政策，市場聚焦監管進展。

• Sonic SVM：推出 SONIC 代幣價值累積機制，吸引資金。

• 《GENIUS 法案》掀穩定幣熱潮：參議院通過動議，進入最終投票；Sui 穩定幣供應量達 10 億美元，週增 16.97% 領跑公鏈。

• Optimism 引爆 Layer 2 熱度：Superchain 升級吸金 4,200 萬美元，交易速度增 10 倍，SuperStacks 計畫目標達成 1 億美元 TVL。

週報內容、市場新聞摘要

• SEC 推遲對 Solana 現貨 ETF 申請的決定，並表示需更多時間評估法律政策問題

• Sonic SVM 推出 SONIC 代幣價值累積機制 (策略性的買入並鎖定)

• Binance 將於 5 月 23 日上線 SOON 代幣並開啟空投

• Circle 計劃以 50 億美元估值進行 IPO，目前正與 Coinbase 及 Ripple 洽談潛在收購事宜

• Genesis 起訴母公司 DCG 索賠超 10 億美元

• 摩根大通 CEO：將允許客戶購買比特幣，但不會為其提供託管服務

• Huma 與 KaitoAI 聯手推出多季獎勵！0.5% 代幣獎勵 Huma Yappers，推動 PayFi與 Huma 生態的採用

• Hyperliquid 已突破 30 億 USDC TVL (僅納入 Hypercore 數據)，持續創下對 CEX 市佔與未平倉量新高

• Virtuals 啟動代理質押，5 月 22 日起僅質押代幣可繼續累積積分，需滿足 14 天解鎖期條件

• Bybit 成為全球首個可用 USDT 直接交易美股的交易所，涵蓋蘋果、特斯拉等 78 檔股票。

• Cardano 創始人 Charles Hoskinson 否認了關於挪用價值 6 億美元 ADA 代幣的指控

• 以太坊在交易所的供應量歷史上首次跌破 4.9%，而比特幣在交易所的供應量則降至 7.1%，為 2018 年 11 月以來的最低水準

• Sahara AI 推出 SIWA 公測網，開啟鏈上 AI 資產確權與變現

• OpenAI 在官網發布了一個全新基於雲端的程式碼 Agent——Codex

• Infinex：Yaprun 池的 20% 將分配給 Kaito AI 生態 Hodlers

• Sui 網路穩定幣供應量已達10億美元，據 Defillama，Sui 網路穩定幣供應量過去一週增幅達 16.97%，成長速度在主流網路中排名第一。

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大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• ESM2025: +0.77%

• TOTAL: +0.44%

• US2000: +0.17%

• NQM2025: +0.08%

• TOTAL3: -3.35%

• OTHERS: -5.38%

摩根大通執行長於 19 日表示，該行或將提供客戶投資比特幣 ETF 的渠道，交易記錄僅列入對帳單，不提供託管服務。這一決定顯示比特幣正逐步進入主流金融市場，延續了摩根士丹利 2024 年 8 月開放比特幣 ETF 的趨勢，反映大型銀行/投行對加密貨幣的態度轉趨開放。此前，摩根大通僅提供比特幣期貨產品，此次若新增 ETF 管道將是一大突破。

市場數據顯示，2025 年初至今，比特幣價格上漲約 14%，報 106,225 美元，與美元指數下跌 7.48% 的走勢背離，顯示比特幣可能具備獨立於傳統資產的保值潛力。技術分析指出，若比特幣守住 102,500 美元支撐位，有望挑戰歷史高位 109,356 美元。

宏觀環境方面，美債市場近期波動加劇，30 年期國債殖利率突破 5%，MOVE 指數上升，反映投資者對美元資產信心動搖。與此同時，美國參議院通過《GENIUS 法案》動議，為穩定幣監管框架鋪路，顯示數位資產立法進展的加速。

山寨幣近期受大盤吸血較為嚴重，表現較為弱勢，不過目前的市況下仍需關注全球貿易走向及通脹預期的影響，尤其是通膨預期攀升至 7.3% 的宏觀背景下，這些因素可能牽動風險資產的未來走勢。

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 68 貪婪（ -2 個百分點 ）

• CMC 恐懼與貪婪指數 68 中 性（ -3 個百分點 ）

• BTC Dominance 63.79% （ 前 63.02% ）

賽道與公鏈生態數據

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Arbitrum / Hyperliquid +3.7 億 ( 前 +11.9 億 ) 連續五周🔥🔥
  本週穩定幣流入約 5 億美元，其中透過 Hyperbridge 的資金流動尤為顯著，USDC 總額達到 30 億美元。僅在 20 日當天 6 小時內，就有 6000 萬美元的 USDC 成功跨鏈流入。

  
  此波資金流入推動開放利息增長 109%，HYPE 價格穩定在 26 至 27 美元間盤整。總鎖倉價值（TVL，僅計算 Hypercore 數據，未包含 HyperEVM 數據）創歷史新高，達到 30 億美元。

• Optimism + 4,200 萬
  Optimism 近期資金流入的關鍵在於 Superchain 升級。自 5 月 16 日宣布交易速度提升 10 倍以來，也帶動 Base 和 Unichain 交易量激增，吸引用戶將資產跨鏈。
  
  SuperStacks 計畫目標達成 1 億美元 TVL，透過推出 6 倍貸款獎勵與 1 倍穩定池 XP 激勵，加速流動性湧入。同時，Retro Funding 計畫開放至 5 月 27 日，鼓勵開發者部署新項目，進一步推升資金流入，鞏固 Optimism 作為高效 Layer 2 的地位，值得期待後續表現。

• Linea + 2,000 萬
  Linea 近一周的資金流入，主要來自其為用戶支付從 Ethereum 跨鏈至 Layer 2 的 Gas Fee（不含 USDC 等交易），有效降低轉帳成本，吸引了希望節省費用的用戶與流動性提供者。作為新興 Layer 2 平台，Linea 與 Ethereum 整合良好，交易快速、手續費低，適合追求高效率的使用者。儘管其生態系仍在起步階段，但低成本策略與 Layer 2 市場熱潮相輔相成，推動資金湧入。未來若推出代幣，吸引力有望再上層樓。

幣研本週 DeFi Farming 推薦🧑‍🌾

• SwapX 是部署於 Sonic 上的 DEX，專注於模組化 CLAMM V4 架構，提供高效資本利用與低延遲交易體驗。

  池子連結：https://swapx.fi/earn?orderBy=totalValueLockedUSD&orderDirection=desc&orderByCore=totalValueLockedUSD&orderDirectionCore=desc

• Morpho 為以太坊與 Base 上的非託管借貸協議，優化利率模型提升資金效率，存入 BTC/USDC 池子可獲穩定利息收益及平台獎勵。

  池子連結：

  https://app.morpho.org/ethereum/vault/0xbEEf11C63d7173BdCC2037e7220eE9Bd0cCDA862/steakhouse-level-usdc

• THENA 為 BNB Chain 生態的 DEX，採用 ve3,3 模型與集中流動性，存入池子可享交易費分紅。

  池子連結：https://thena.fi/pools/0x8d22698eba2126c6140ba52376ee84e71166459d

DeFi Protocol 行情

漲幅最大項目（TVL 大於 1,000 萬美金）

Source:

https://defillama.com/?minTvl=10000000&maxTvl=

TVL 漲幅榜 Top 10：

• Flamingo Finance（1,584 萬美元，173%）近一周 TVL 上升，因新功能（LP 代幣抵押借 $FUSD）、平台更新（調整 $FLM 鑄幣率）及交易量增加（如 $APE 上漲），吸引資金流入，推動 TVL 增長。

• Brickken（3,436 萬美元，139%）為 RWA 項目，TVL 上升主要原因為新增 2000 萬美元資產代幣化、企業白標方案吸引機構、與 AstroFinance 合作推廣航空資產，以及 RWA 市場熱絡與正面情緒驅動。

• unagiswap（6,732 萬美元，62%）為 Taiko 上的 DEX 項目，本周共有 2,600 萬資金流入。

• SakeFinance（5,423 萬美元，60%）為 Soneium 生態中的 Lending 項目，本周 TVL 增長主要因參與 Optimism SuperStacks 活動，透過高 XP 獎勵激勵用戶存款，本周共吸引近 1900 萬美元資金流入，TVL 同時突破 5000 萬美元大關。

• Valantis（2,298 萬美元，56%）作為 Hyperliquid 生態中的 DEX 項目，Valantis 本周 TVL 突破 2000 萬美元，原因包括鎖倉超 80 萬 HYPE 代幣、新功能（Valantis App、Swap、stHYPE AMM）吸引用戶、強大的社區支持，以及對未來借貸市場的期待，共吸引 600 美元的 stHYPE 與 wHYPE 參與，推動增長。

• DigiFT（2,752 萬美元，55%）為 Ethereum 上 RWA 項目，受益於 RWA 市場 600% 增長及與 Amber Premium 整合，透過 UBS USD 貨幣市場基金提供穩定幣收益，吸引 900 萬美元資金流入。與 Invesco（代幣化 63 億美元基金）、UBS（uMINT）合作進一步推動投資需求。

統計異常 ( 本周週數據異常 )

• Tangible（4,305 萬美元，551 倍）連續四周漲幅異常，無實際資金流入

• Capyfi（1,917 萬美元，1,528%）數據異常

• Polynomial Protocol（1,148 萬美元，103%）連續三周漲幅異常，無實際資金流入

• Splash Protocol（4,584 萬美元，77%）數據異常

市場融資情形

Source: https://www.rootdata.com/zh/Fundraising

融資榜 Top 5 ：

• Headquarters（1,495 萬美元）是一間鏈上商業帳戶平台，被 Gnosis 收購，為其史上最大投資案。HQ 將更名為 Gnosis HQ，並整合進 Gnosis Chain、Gnosis Pay、Safe、CoW Swap 與 karpatkey 等生態項目。

• KYD Labs（700 萬美元）為區塊鏈票務平台，由 a16z Crypto 領投。KYD 基於 Solana 構建，協助場館與藝術家掌控票務收入與數據。並推出 $KYD 與 $TIX 代幣強化社區與營收模型。

• XP ( 620 萬美元 ) 為區塊鏈票務平台，由 Blockchange 領投，L1D 和 Reflexive 參投。

• XSY（500 萬美元）為 DeFi 策略平台，由 Protagonist Ventures 和 Borderless Capital 領投。該平台同時在 Avalanche 推出合成穩定幣 Unity（UTY）測試版，參投方包括 Paper Ventures、Chainview Capital、Blizzard Fund 與 Sonic Boom Ventures。

• Veda（320 萬美元）為原生收益基礎設施平台，先前和眾多 DeFi 項目合作，如Lombard、Kinetiq 及 ether.fi 等等，參投方包括 BitGo 和 Draper Dragon。

 

內容精選 - 區塊鏈中 REV 與 MEV by nairolf

Source : https://x.com/0xNairolf/status/1924477374755692664

作者：nairolf

REV 是什麼？💸

REV 就是用戶玩區塊鏈時花的錢，加上驗證者偷偷賺的額外利潤。

簡單來說，包含：

• 交易費用 ：比如你在 Uniswap 換代幣，付了 20 美元的 gas 費。一部分被燒掉 🔥，剩下的進驗證者口袋。

• MEV 利潤 ：驗證者或機器人靠「插隊」賺的錢（下面會細說）。

MEV 又是？ 🕵️

MEV 是驗證者或機器人透過重新排交易順序賺的利潤。就像有人花錢賄賂驗證者，讓自己的交易優先處理，搶占市場機會。

打個比方

• 想像你在排隊搶限量球鞋 ，本來是先到先得。突然保安（驗證者）收了錢 ，讓某人插隊買走球鞋，然後他在 eBay 上高價賣出。這個人賺的利潤就是 MEV！

實際例子

• 搶跑（Front-Running） ：你想換 100 ETH，機器人搶先買入，推高價格後賣出，賺你沒賺到的差價。

• 套利（Arbitrage） ：某代幣在 Uniswap 是 1 美元，在 SushiSwap 是 1.05 美元。機器人發現價差，賄賂驗證者優先交易，賺走 0.05 美元的利潤。

REV 為何有爭議？🤔

REV 雖然是個指標，但不完美：

• 高 REV 不一定好：像 Tron 的 REV 現在比 Solana 高，但不代表它更好用或更有價值。

• 低 REV 也不代表差：有些區塊鏈收費低，REV 自然低，但不等於它們沒有價值。

TL;DR ✍️

• REV = 你付的費用（像 gas 費）+ 驗證者取得的 MEV。

• MEV 是靠插隊交易（如搶跑或套利）賺的利潤。

• REV 不是萬能指標，高低不完全反映區塊鏈的好壞。

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