Dolomite 介紹｜新一代 DeFi 借貸與 DEX｜虛擬流動性改變資產運用邏輯

Dolomite：構建下一代模組化 DeFi 協議，把 CEX 整套帳務與資產邏輯模組化搬上鏈，並和 Berachain POL 結合實現高資本效率。

2018 就成立，是穿越牛熊、已有真實協議收入的老項目，撰文當下 TVL 六億六千萬美金，是 DeFiLlama 上第十大借貸協議；目前 TVL 主要集中於 Berachain，為該鏈第三大協議（若只看借貸類則為第一大）。

Dolomite 是一個全功能、模組化的 DeFi 協議，核心定位為一站式貨幣市場（借貸平台），支援超過一千種資產。除了借貸，也整合現貨交易、保證金交易、資產管理與策略部署等功能，讓單一資產能同時參與質押、挖礦、抵押借貸等多重用途，一魚多吃，實現資本效率最大化。

共同創辦人 Corey Caplan 目前也擔任川普 DeFi 專案 World Liberty Financial 的技術顧問，該計畫目前正積極與多個加密項目建立合作。再加上 Dolomite 即將 TGE，原生代幣 $DOLO 發行在即，絕對是近期值得關注的重點項目。

 

快速認識 Dolomite - 下一代貨幣市場 & 交易 DeFi 協議

Dolomite 支援借貸、現貨與保證金交易、質押收益、AMM 流動性提供等功能，核心特色為其 "虛擬流動性" 設計：資產在參與借貸抵押或交易的同時，還能保有原本的權益功能（例如質押收益、投票、獎勵分配等）。能像下圖中這樣同時賺取 AMM LP 費用 + 存款收益。

虛擬流動性的設計顯著提高了 Dolomite 的資本效率，其原理其實也很簡單，白話說就是 Dolomite 內部帳戶。

概念上是存入 Dolomite 中的資產會被計入帳戶餘額，計入帳戶餘額後，在 Dolomite 中的各種操作其實不會觸發鏈上資產轉移，而是在 Dolomite 合約中的內部帳本調整，因此這些流動性變成虛擬的，只要不提出 Dolomite，就能在其中同時進行多種操作。

也因為這種虛擬流動性的設計，再加上整合了許多外部 DeFi 協議 (例如聚合器)，Dolomite 也提供 ZAP 功能，這可簡單理解為一種超聚合功能，根據當下的使用需求，可以單純是一次資產交易，或資產交易 + 存款，或槓桿循環借貸，都一鍵完成。這也算是一種 DeFi 操作抽象化，使用者只需選定操作目的與資產，所有複雜步驟都將由合約自動聚合處理，一鍵完成。

Dolomite 的模組化架構，由一層幾乎不可改變不可升級的核心基礎層，這可保持協議穩定性，再加上可變可自由添加新功能的模組層，未來隨著 DeFi 發展，需要任何新功能都能用模組化的方式添加。

目前 TVL 六億六千萬美金，是 DeFiLlama 上第十大借貸協議；TVL 主要集中於 Berachain，為該鏈第三大協議（只看借貸類則為第一大）。

 

Dolomite 即將在 Berachain TGE，$DOLO 代幣估值對比

• Dolomite 即將發行 $DOLO 代幣 (2025 / 4 月 24)

• $DOLO 初始總量 10 億顆 (未來第四年後為 3% 通膨模型)

• TGE 將流通約 40.5%，包含鎖定的 veDOLO

• 代幣將發行在 Berachain

• 社區優先分配，分配 50% 代幣，其中 20% 空投、30% 流動性激勵

• 代幣將首先在 Kraken 上架，其餘交易所上架待之後公布

 

代幣上市後市值預估參考：Dolomite 最近一輪融資估值為 6000 萬美金。

$DOLO FDV、市值與對應價格參考表：

 

表格中是 $DOLO 的潛在價格參考，對應不同市值與 FDV（Fully Diluted Valuation）情境下，若 Dolomite 的市值值與其他同類協議接近，則 $DOLO 依 TGE 當下流通比例下可能會落在哪個價格區間。

例如，若以最後一輪融資估值 6000 萬美金作為 FDV，$DOLO 起始價格約為 0.06 美元；若未來能達到 Compound 或 AAVE 級別的市值，則幣價對應將可能提升數倍。

此表格不是價格預測，只是協助計算市值與對應價格做為參考。

 

Dolomite 小檔案

Dolomite 完整介紹

Dolomite 核心團隊自 2018 年就活躍於 DeFi 領域，曾打造 Loopring 上首個 DEX。

根據 Token Terminal 數據，Dolomite 自從主協議上線，在沒有代幣激勵的情況下持續穩定產生協議收入。是個穩定運作也已產生真實收入的 DeFi 協議，累計已處理超過 9 億美元交易量，運行超過兩年創下幾乎 0 壞帳紀錄 (壞帳金額 <5U)。Dolomite 也是 Chainlink BUILD Program 的最早期成員之一。

 

Dolomite 核心特色

Dolomite 的特色不少，包含團隊資歷老道、未發幣即產生協議收入 (不依賴代幣激勵)、模組化可擴充架構 (在保持底層穩定前提下可持續添加新功能) 等。

但對使用者而言最關鍵的特色，應該是上圖中提到的這兩點：「支援更多資產」、「借貸不犧牲使用權益」，這基本上重新定義了資產在 DeFi 中的使用方式。

 

五大亮點功能模組介紹

▌虛擬流動性
Dolomite 最核心的設計之一。資產存入後不會被單一用途鎖死，而是進入「內部帳戶」，能同時用於借貸、開倉、賺利息、質押甚至參與治理投票等，只要資產還在帳上沒提出，就可以「一魚多吃」。

▌隔離倉位（Isolation Mode）
在同個錢包中可開多個獨立倉位，各自計算風險與清算，不會互相干擾。比起一般協議的「全帳戶共用抵押」模式更為彈性，也更適合進行複雜策略或持有高波動性資產的人。

如圖中這樣不同抵押 - 借貸倉位分開計算健康指數。

▌Smart Debt
相當有趣且創新的功能，使用者可以讓其他人來兌換自己的抵押與債務資產（例如將 USDT 負債換成 DAI）。例如發現 DAI 的存款利率較高，想將抵押品從 USDT 兌換為 DAI；或是 DAI 的借貸利率過高，想將債務資產改為借 USDT 取代 DAI。這能讓自己降低利息支出 or 增加利息收入、賺取 swap 手續費 (因為你等於是流動性提供者)。這創造出「可交易的債務倉位」新型態資產，也將 Dolomite 從貨幣借貸市場逐步轉型成混合式 DEX。

▌ZAP 聚合操作
Dolomite 的 Zap 是一種操作抽象化模組，把複雜策略簡化成一次交易，一鍵完成。例如「A swap 成 B → 存入 B → 抵押 B → 借出 C 」這種流程，可使用 ZAP 一鍵完成，是顯著的 UX 改進。

以上兩張圖，顯示了在一個以 USDC.e 作為抵押資產，LINK 作為債務資產的倉位中，可將繼續「借出 LINK → 交易為 USDC.e → 存入做為抵押品」的流程設定成 ZAP 一鍵完成。

▌E Mode 槓桿優化 (目前僅在 Berachain 支援)
自動化的風險調整功能，若抵押資產與借貸資產之間高度相關（如 beraETH/ETH），E Mode 能提高 LTV 限額，實現更高槓桿。

例如在無 E Mode 模式下 LTV 為 70%，E Mode 模式下可能為 90% 甚至 95%，這表示可以借出更多，若為槓桿借貸可循環更多倍，最大化資金效率與收益。

例如圖中顯示這些有關連性的資產，有些可作為抵押資產有些可作為債務資產，借貸比率可來到 90%。

 

Dolomite 三代幣架構與代幣經濟模型

Dolomite 採用 DOLO、oDOLO 與 veDOLO 三代幣架構，循環式經濟模型，兼顧流動性激勵、治理參與與跨鏈實用性：

• DOLO：Dolomite 基礎原生代幣，專為透過 Chainlink 的 CCIP 進行跨鏈實用而設計，使其能夠在支援的網路上安全鎖定和鑄造。

• oDOLO：用戶提供流動性或參與平台活動時所獲得的獎勵代幣，可與 DOLO 組合配對後，以折扣價格兌換成 veDOLO。

• veDOLO：鎖倉形式的治理代幣，最長鎖定兩年，鎖定愈久權重愈高，鎖倉形式的治理代幣，最長鎖定兩年，鎖定愈久權重愈高，用於參與 DAO 治理、獲得平台利潤分潤，也可支付退出費提前解鎖。特色之一：可轉讓，以 NFT 形式實現。

 

$DOLO 供應與流通量：

代幣總初始供應量：1,000,000,000

TGE 總流通量：405,700,000 (包含部分鎖定的 veDOLO)

TGE 後依以下階段逐步流通至 10 億顆。

第四年後為 3% 通膨模型，可經 DAO 治理修改。

 

$DOLO 代幣分配：

• 社區 50.75% (分為早期參與者空投 20% 與流動性相關激勵 30.75%)

• 團隊 20%

• 基金會 9.65%

• 投資者 16.2%

• 服務提供者 3%

 

結合 Berachain POL 的獨特資本效率

• POL 整合：支援 POL 資產抵押借貸，同時保留原鏈 POL 獎勵，能循環操作最大化收益

• BGT 抵押借貸：允許使用治理代幣 BGT 作為抵押資產，提高資本效率 (因 BGT 為不可轉讓資產，若發生清算會將 BGT 贖回成 BERA 來執行清算)

 

Dolomite 合約經多次安全審計

Dolomite 採用模組化架構，智能合約分為「核心協議（Core）」與「功能模組（Modules）」兩大部分，分別代表協議的不變基礎層與可擴充應用層。

其中核心協議源自 dYdX 開源版本，Dolomite 在此基礎上進行強化並盡可能維持原架構穩定，這部分已分階段完成四次審計，分別由 Zeppelin Solutions、Bramah Systems、SECBIT Labs 與 Cyfrin 執行，驗證其底層邏輯與資安設計。

功能模組部分則獨立開發，因為持續開發中，每次審計的範圍都不同，目前已由 Zokyo 與 Guardian 進行過兩次審計，確保在擴充功能過程中不影響協議整體安全性。

審計報告可從這裡查看

目前 Dolomite 所有正式部署的智能合約皆已達成 100% 行數、語句與邏輯分支測試覆蓋率。

 

Dolomite 操作基本介紹與教學

App 中有些功能還在開發 or 更新中，再加上牽涉到的 DeFi 機制相當複雜，目前操作對初次接觸者應該還是會有一點難度，需要花點時間摸索，這裡先做個最基本簡易介面說明：

https://app.dolomite.io/balances

第一步當然就是連接錢包，連接完直接往下滑就能看到各種資產收益清單。

重點：錢包餘額 ≠ Dolomite 餘額。

Dolomite 後續各種操作都是虛擬流動性，內部帳戶模式，若 Dolomite 中沒有餘額就無法操作，第一步就是要存入資產，有 Dolomite balance 後才能進行其他操作。這裡就挑想要存入的資產 deposit 即可，存入後可再利用圖中那個 SWAP 按鈕兌換成其他資產 (記得這都是內部帳戶交易)。

 

上方可看到各種功能，存入資產後就都能去看看。

其中這裡特別想強調的是 Strategies：

點進去後能看到多種策略，對有興趣的點入後會有詳細說明。

以這個 Looped beraETH 策略為例，beraETH 是在 Berachain 鏈上的以太幣流動性質押代幣，帶有以太幣質押收益率，撰文當下為 3.75%，ETH 就是正常以太幣，撰文當下借貸利率 1.7%。

而因為 beraETH 價格和 ETH 高度相關，價格會高度連動同漲同跌，於是就能透過借貸抵押循環創造槓桿，進一步提高收益率，這是流動性質押代幣 + 借貸協議的常見策略，一般被稱為槓桿質押。

簡單說就是「存入 beraETH 做為抵押品 → 借出 ETH → 將 ETH 兌換成 beraETH → 再存入 beraETH 做為抵押品 → 借出更多 ETH  → 循環」，這種操作過程很繁瑣又無聊，但在這裡只需要輸入最初打算存入多少 beraETH，後續循環操作一鍵搞定，直接做滿 8 倍槓桿。

 

小結｜將 CEX 架構搬到鏈上的 DeFi 資產運用創新

Dolomite 使用的內部帳戶、虛擬流動性、ZAP 等種種設計，某種程度上就像把中心化交易所（CEX）等級的帳務體系、資產調度邏輯搬到鏈上。在這樣的架構下，資產可以被高效、靈活地管理與重複利用，不再受限於單一用途或繁瑣操作，這從根本上改變了 DeFi 中的資產使用方式。

這遠不只是借貸效率或單純交易體驗的提升，而是整體資產運用邏輯的改變。目前其主力在 Berachain 上，Berachain 本身就是為 DeFi 打造的公鏈，其特色機制就是 POL 流動性證明，Dolomite + Berachain，虛擬流動性還可以和 POL 再整合出更大資金效率，若你也是關注 DeFi 的玩家，這應該是不能錯過的組合之一。

 

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