這些都不是穩定幣，幣安的穩定收益產品：BFUSD、LDUSDT、RWUSD 介紹

雖然幣圈人對波動的耐受度更高，但身家每天暴漲暴跌依然很難長期承受，「穩定收益」始終有強烈市場需求。

這裡的「穩定收益」指的不是「固定收益」，不是收益率穩定的定存型產品，而是指本金穩定、收益率隨市場略有波動。

例如這一年來規模大幅成長、目前已是第三大穩定幣的 USDe，本質是一種自帶收益的合成美元。它的收益率會隨市場變動而浮動（x%～xx%），本金與美金 1:1 錨定，又能產生收益，就算是一種「穩定收益」，以及一般交易所常見的穩定幣活存也算。

看中此市場需求，龍頭交易所幣安 (Binance) 這幾個月來推出了好幾款「穩定收益」產品，本文將介紹三種：BFUSD / LDUSDT / RWUSD，有趣的地方是儘管這三種產品名稱都有 USD，這只表示它們都跟美金 1:1 掛勾，但通通都不是穩定幣。

BFUSD 、LDUSDT、RWUSD 都是本金穩定，與美金 1:1 錨定可申購贖回，都帶有收益，收益來源各自不同，使用場景也略有不同，都限於幣安交易所內使用，無法轉出，價格與美金錨定，但都不是穩定幣，算是幣安內部的收益憑證。

 

BFUSD / LDUSDT / RWUSD 簡易比較表

以上為 2025 / 8 月 15 日數據。

 

BFUSD 介紹｜保證金穩定收益，質押 + Delta 對沖

介紹

BFUSD 於 2024 年底推出，價格與美金 1:1 錨定、可當作合約保證金、同時每日產生收益，獎勵每天計算後發到合約錢包。

價格錨定與收益機制是 ETH 質押 + 現貨與合約對沖進行資金費率套利，基本上跟 USDe 一樣，以太幣質押 APR 愈高或資金費率愈高，收益就愈高。

 

申購贖回

在幣安理財中能以 USDT 或 USDC 申購或贖回，手續費有所不同，USDT 各 0.1%，USDC 各 0.05%：

贖回速度要看市場情況，如果同時有太多人贖回需要排隊等待，最多七天。

最近幣安也上市了 BFUSD/USDT 交易對，也能直接在市場上買賣。

 

風險與限制

重點：BFUSD 並不是一種幣，它是幣安內部的收益產品憑證，無法轉出幣安，無法進行其他鏈上操作。

VIP 0 申購上限為 60 萬美金。

主要風點有以下幾點：

• 收益率浮動：資金費率通常為正，但偶爾會是負數，雖然還有質押收益和幣安的基金做為緩衝，但收益率總之不會穩定，會依市場情況浮動

• 贖回延遲：小額影響不大，大額且面臨大量贖回時會需要等待

• 幣安本身風險：幣安內部資產，無法轉出，出事了也不能逃

BFUSD 算是一種組合式的衍生收益資產，其儲備資訊可參考幣安頁面，也有提供近半年收益率走勢圖，但這裡提供的是 APY，若自己沒有持續把收益再投入，實際領到的 APR 會較低。

 

BFUSD 適合哪種人？

它能作為合約保證金，收益來源是對沖套利資金費率，適合有在進行合約交易，並看好資金費率長期為正的人。

 

另一個問題：幣安的 BFUSD 收益機制和 Ethena 的 USDe 幾乎一樣，這是否表示幣安在和 Ethena 競爭？

未來不確定，以目前而言並不是競爭，雖然 BFUSD 和 USDe 的收益機制相同，但本質上兩者完全不同，USDe 是「穩定幣」，可在多鏈流通，可和其他 DeFi 協議組合，有多種應用場景，資金費率套利在多家交易所多個市場，市場規模更大；BFUSD 是「幣安保證金收益產品」，它不是幣，不能流通，只在幣安內部使用，資金費率套利只在幣安自己的市場，規模受到一定限制。

結論：BFUSD 並不是穩定幣，不會和 USDe 競爭，使用相同穩定與收益機制甚至能視為一種背書，表示 Ethena 的「質押 + 資金費率 delta 策略」被幣安認同。

 

LDUSDT 介紹｜保證金穩定收益，幣安 USDT 活期理財憑證

介紹

LDUSDT 於 2025 / 4 月推出，其實就是「幣安 USDT 活存憑證」，如果在幣安活期理財中存有 USDT，可轉換為 LDUSDT，就能同時保有活期理財收益，又能作為合約交易保證金。

收益來源就是幣安活期理財，受幣安內部資金借貸市場影響。

 

申購贖回

在合約帳戶頁面中能找到 LDUSDT，點進去就能進行交換或申購，差異：

• 原本就有活期理財 USDT 餘額 → 交換 (把 USDT 活期換成 LDUSDT)

• 原本沒有活期理財 USDT 餘額 → 申購 (先存入一些 USDT 活期)

• 申購反向就是贖回，目前 LDUSDT 申購贖回均無手續費

重點：USDT 換 LDUSDT 並不是 1:1，價值是 1:1 但兌換價格不是，LDUSDT 使用跟某些 LST (流動性質押代幣) 一樣的方式，收益不另外發放而是直接加在兌換價格上，LDUSDT 兌換 USDT 的價格會逐漸提升。

 

風險與限制

重點：LDUSDT 並不是一種幣，它是幣安的 USDT 活期存款憑證，無法轉出幣安，無法進行其他鏈上操作。

VIP 0 申購上限為 30 萬美金。

主要風點有以下幾點：

• 收益率浮動：活期理財收益率浮動

• 贖回延遲：極端情況下贖回會需要等待

• 幣安本身風險：幣安內部資產，無法轉出，出事了也不能逃
  
  

不同於 BFUSD，LDUSDT 機制主要是建立在使用者自己的活期 USDT 上，幣安頁面上就沒有額外的儲備資訊。

 

LDUSDT 適合哪種人？

它能作為合約保證金，由 USDT 活期理財兌換，收益機制單純，適合有在進行合約交易，本來就有或打算要進行 USDT 活期理財，不想做其他更複雜操作的人。

 

RWUSD 介紹｜穩定收益，幣安運營 + RWA 收入 

介紹

RWUSD 於 2025 / 7 月推出，和美金穩定幣保持 1:1，是一種與 RWA 相關的保本收益產品，同時也能作為幣安 VIP 借幣抵押品。

收益來源為幣安生態系統收入 + 現實世界資產 (例如代幣化的美國國庫券)。和前面兩個產品最大不同在於，BFUSD 和 LDUSDT 的收益來源都是幣圈，一個是幣圈的永續資金費率，另一個是幣安的 USDT 借貸，而 RWUSD 主要收益來源是現實世界資產。

收益每天以 RWUSD 形式發放。

 

申購贖回

在幣安理財中以 USDT 申購，無手續費，贖回以 USDC，手續費分以下兩種：

• 標準贖回：T+3 天，手續費 0.05%

• 快速贖回：立刻，手續費 0.1%

 

風險與限制

重點：RWUSD 並不是一種幣，它是幣安內部的收益產品憑證，無法轉出幣安，無法進行其他鏈上操作。

申購上限為 500 萬美金。

主要風險有這些：

• 收益率浮動：收益來自現實世界資產，幣安只保證產品上市前三十天 4.2% 收益率

• 儲備資訊不透明：並沒有完整公布實際現實世界資產持有與操作細節

• 幣安本身風險：幣安內部資產，無法轉出，出事了也不能逃

幣安頁面中並沒有提供儲備資訊。

RWUSD 適合哪種人？

它能作為 VIP 借貸抵押，收益來源為現實世界資產，個人申購額度 500 萬美金，適合有大額資金想投入穩定收益，又足夠信任幣安，以及有 VIP 借幣需求的人。

 

上述是幣安在這一年裡推出的三種「不是穩定幣的穩定收益產品」介紹，最後來看幣安自己整理的 RWUSD / BFUSD / LDUSDT 差異比較表：

資訊差異提醒：這表格中寫的是 BFUSD 無申購手續費，但其他說明頁面中則表示有 0.1% (USDT) 或 0.05% (USDC) 的申購手續費，實際可能要看幣安有無調整

 

你適合哪一種穩定收益產品？

簡單小統整：

• BFUSD 適合有做合約交易且長期看好資金費率的人

• LDUSDT 適合有做合約交易，同時也有 USDT 活期理財的人

• RWUSD 適合需要大額資金收益 (百萬美金以上) 且想要非幣圈收益來源的人

這三種都是幣安內部產品，都必須信任幣安。

 

穩定收益產品 vs 穩定幣理財

穩定幣是一種「幣」，通常可在鏈上自由轉帳、提領、用於各種交易與應用場景，類似鏈上現金，在幣圈有高度接受度，流通性好。

BFUSD、LDUSDT 和 RWUSD 都不是穩定幣，而是幣安內部的「收益憑證」。它們不能轉到外部，僅限於平台內使用，性質更像是商家內部點數或券，除非外部願意接受，否則沒有流通性。

但如果撇開「流通性」與「安全性」，只從「本金穩定、收益浮動」的設計來看，這類產品與穩定幣理財 (例如 USDT 活期、DeFi 借貸) 非常接近，可說是一種類穩定幣理財產品。

這也有現實世界的其他案例，例如摩根大通推出的存款代幣，不是穩定幣而是存款憑證，但其實非常類似穩定幣：
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