韓元穩定幣的未來？為什麼以太坊是最佳的發行選擇？

本文內容摘錄自 Four Pillars，由幣研團隊編譯且整理如下

前言

隨著近期加密貨幣市場的快速發展，穩定幣已經逐漸成為數位經濟裡最重要的一部分。在眾多穩定幣中，市場上還是以美元作為儲備的穩定幣（USDT & USDC）為主。但是，隨著全球對加密貨幣的採用率逐漸提升，許多國家和機構也開始接觸以其他法幣背書的穩定幣，例如：韓元（KRW）。

本文將探討為什麼以太坊是發行韓元穩定幣的最佳選擇，以及這對韓國的潛在影響。

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市場對於 KRW 韓元穩定幣的討論

雖然韓國正在計劃要發行韓元穩定幣，但目前圍繞著韓元穩定幣發行的政策仍由政府所主導，尚未有任何專門針對韓元穩定幣的具體法案。

市場上對於韓元穩定幣的發行藍圖幾乎沒有頭緒，也因為這樣冒出了許多問題：誰來發行韓元穩定幣、要怎麼發行、在哪條鏈上發行以及如何使用韓元穩定幣等等。

KRW 韓元穩定幣應在哪條鏈上發行？

在韓國金融和區塊鏈產業中，對於「KRW 韓元穩定幣應該在哪條鏈上發行」的討論非常熱烈，其中包括以太坊在內的各條公鏈都被提到過，但是在韓國社群中特別受歡迎的兩條鏈不是以太坊也不是 Solana，而是 Kaia 和 Avalanche。

Kaia

在韓國最常被提起的無非就是 Kaia。Kaia 董事長徐尚民 (Sangmin Seo) 發表了他對韓元穩定幣的承諾，他表示：「正如我們在 KaiaChain 上支持原生 USDT 一樣，我們將竭盡全力在 Kaia 鏈上發行韓元穩定幣。」

Avalanche

雖然 Avalanche 在散戶以及社群討論中熱度並沒有 Kaia 那麼高，但它已經開始受到韓國區塊鏈和金融領域的關注。原因是什麼呢？

• 機構合作經驗：Avalanche 一直都在與世界各地的企業和金融機構合作，包括新加坡的 MAS 和日本的 SMBC，並提供區塊鏈技術支援。

• 機構級產品：Avalanche 提供 Evergreen 等解決方案，幫助企業和金融機構輕鬆建立自己的區塊鏈。這些方案支援 KYC/KYB 合規性、地理存取限制、驗證者權限設定等功能，從而支援公有網路和私人網路之間不同程度的客製化。

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KRW 韓元穩定幣須主要在以太坊上流通

「韓元穩定幣應該在哪裡流通」和「韓元穩定幣最初應該在哪條鏈上部署」是兩個不同的問題。

無論是誰來發行，最終發行韓元穩定幣的角色都需要先考慮到「韓元穩定幣應該要在哪些鏈上支援原生代幣」。

如果要發行 KRW 韓元穩定幣，以太坊一定是最好的選擇，因為目前所有的主流穩定幣都在以太坊上流通。其餘像是 Kaia、Avalanche 和 Solana 等鏈上的部署應該由穩定幣發行者自行決定。

• Tether USDT：市值最高的穩定幣 USDT 目前已支援 13 條鏈的原生發行

• Circle USDC：規模第二大的穩定幣，支援在 23 條鏈的原生發行

• USD1：由川普家族的 World Liberty Financial 發行

• FDUSD：由香港 FD121 發行

• PayPal PYUSD：PYUSD 由 PayPal 與 Paxos 合作發行，並整合到 PayPal 應用中

• RLUSD：由 Ripple Labs 子公司發行

• USDG：由 Paxos 位於新加坡的子公司發行

• EURC：Circle 的歐元計價穩定幣

• EURCV：法國興業銀行子公司 SG-Forge 發行的歐元穩定幣

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為什麼該選擇以太坊？

​​流動性

在所有的區塊鏈中，以太坊有絕對的流動性優勢。以太坊 DeFi 協議的 TVL 約為 610 億美元，穩定幣發行超過 1,260 億美元，跟排名第二的 Solana 生態相比，以太坊的 DeFi TVL 約為 Solana 的 8 倍，穩定幣 TVL 約為 Solana 的 13 倍。

發行穩定幣並非只是為了發行，最重要的是穩定幣的使用率。在以太坊上擁有強大的流動性，用戶數量也是最多的，再加上基礎建設跟應用生態，這也是絕大部分的穩定幣會選擇在以太坊上發行流通的主要原因之一。

經過長時間考驗的生態系

從上線以來，以太坊從未經歷過鏈上完全癱瘓。雖然在期間也曾經出現過一些問題，像是：Geth 用戶端遭受 DoS 攻擊或 Nethermind 用戶端出現 bug，但以太坊卻從未完全癱瘓。

相比之下，其他鏈像是：Kaia 在 2020 年和 2021 年經歷了長時間的區塊生產中斷，而 Avalanche 在 2023 年、2024 年和 2025 年也遇到了數小時的中斷。Solana、Aptos、Polygon PoS、Sui 和 Tron 也曾經歷過停機中斷。

穩定幣本質上跟法幣關聯性很高，所以底層網路的穩定性最為重要。

強大的安全性

以太坊是安全性最高的智能合約網路，截至 2025 年 6 月 27 日，其加密經濟安全規模約為 850 億美元，而 Solana、Avalanche 和 Kaia 的加密經濟安全規模分別是為 550 億美元、39 億美元和 4.4 億美元。以太坊擁有最大的加密經濟安全規模，所以最適合大規模穩定幣流動性的部署。

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結論：KRW 的獨特性

對於長期接觸穩定幣生態的開發者和投資者來說「穩定幣當然應該在以太坊上發行」，但是這件事對於「韓國」來說卻不太一樣，因為這會是件難以抉擇的事。

韓國是一個嚴重依賴出口的國家，所以自然需要對外匯流動和匯率進行嚴格的控制。由於過去的經歷，像是：國際貨幣基金組織危機期間外匯儲備枯竭，所以韓國一直都保持著極十分嚴格的外匯法。

由於法律的關係，個人或企業的大額匯款或收款、外幣借款以及外幣兌換等操作都需要提出詳細的報告或通報。如果發行韓元穩定幣並開始跨國自由流通，這很有可能就會讓韓國銀行、國家稅務局、韓國關稅廳和金融監管局等機構帶來巨大的困擾。

近期韓國正在推動加密貨幣相關的立法提案，穩定幣由銀行、非銀行機構或公司發行的機率較大。如果最終真的成功通過法案並準備發行韓元穩定幣，選擇一個最安全、擁有最多用戶和資金量體的鏈對於背景特殊的韓國來說才是最佳選擇。