$HYPE 強勢反彈，Berachain 面臨資金外流 -0418 幣研週報

本期幣研週報重點

• 比特幣避險價值增 低利率與地緣衝突推升需求，或推動 ETF 資金回流

• Hyperliquid 生態火熱 HyperEVM 帶動 TVL 增長，$HYPE 穩於 16 美元

• 穩定幣需求旺 Solana $USDC 增發 2.5 億，Noble $USDN 年化達 16%

• Unichain TVL 暴增 激勵計畫推升 TVL 至 2.9 億，增長達 25 倍

• Berachain 資金外流 $BERA 跌破 4 美元，需突破以重振信心

• HashKey 首推 XRP 追蹤基金，領跑亞洲市場

週報內容、市場新聞摘要

• Binance 將於 2025 年 4 月 18 日 08:00 （UTC+8） 開始第 68 期 Launchpool 項目 Initia （$INIT），用戶可存入 $BNB、 $FDUSD 並獲得 $INIT，為期 6 天

• 美 SEC 4 月 25 日舉辦第三次加密貨幣政策圓桌會議，聚焦托管議題，參與討論的成員包括 Kraken、Exodus 和 Anchorage Digital 等

• 北卡羅來納州 HB 92 法案允許州財政部長投資比特幣等數位資產

• Raydium 推 LaunchLab 代幣發行平台，25% 手續費回購 $RAY，聞訊 $RAY 短時漲超 10 %

• Circle 近期在 Solana 增發 2.5 億美元 $USDC，年內累計發行 125 億美元

• Bitwise 在倫敦證交所上市四隻加密 ETP，目標鎖定英國專業投資者

• DWF Labs 在美設辦事處，斥資 2,500 萬美元購入 WLFI 代幣

• BNB 完成第 31 次季度代幣銷燬，價值約 9.16 億美元

• Solayer 推出非託管翡翠金融卡，可以在全球 100 多國消費，並享受 4% 美國國債收益，支持 SOL 和 SPL 代幣即時結算

• HashKey Group 推出亞洲首個 XRP 追蹤基金，為投資者提供投資 $XRP 新途徑，推動跨境支付

• CZ 稱 BNB 為 Meme 幣，BNB 將於 4 月 22 日上線 Kraken，現已開放存款

• Pump.fun 聯合創始人 Alon Cohen 發文表示，Pump.fun 不會發行任何代幣，也不會有「秘密發行」

• Synthetix 生態穩定幣 sUSD 脫錨加劇，現報 0.69 美元，24 小時跌 15.3%，市值剩 22M

• eXch 交易所因洗錢指控將於 5 月 1 日停止運營，承認處理 Bybit 14 億美元黑客案中少量資金

• a16z 宣布再次向 LayerZero 投資 5500 萬美元，短時 ZRO 價格漲超 5%

• Ethena 與 Securitize 計劃 Q2 上線 Converge 主網，基於 Arbitrum 與 Celestia，聚焦 RWA+DeFi，支持 USDe、USDtb 支付 Gas 費

• Galaxy Research 在 Solana 社區提出「多輪選舉質押權重機制」（MESA）提案，透過加權平均投票方式降低 SOL 通脹率，避免傳統二元投票難以達成共識。

加密市場新聞洞察一把抓 -每日幣研加入《Crypto Read》加密聯合電子報！

大盤走勢

圖：過去 7 天大盤行情 | TradingView

• TOTAL: +0.68%

• US2000: +0.61%

• TOTAL3: -0.74%

• ESM2025: -2.12%

• NQM2025: -3.32%

• OTHERS: -3.79%

展望 2025 年下半年，加密市場在 Q1 季度受全球宏觀環境、貿易摩擦及監管壓制後，展現反彈潛力，與比特幣的關聯性尤為突出。全球經濟逐步擺脫高通膨陰霾，受近期歐洲央行降息的消息，市場也同步預期美國聯準會降息週期將啟動。低利率環境壓低傳統資產回報，驅使資金湧向高風險高回報的比特幣。其「數位黃金」避險屬性在貨幣寬鬆及地緣衝突加劇下更顯價值，吸引機構與散戶投資者增持，推升價格。

機構投資者持續進場，注入穩定資金，比特幣 ETF 與期貨市場成熟，鞏固其主流金融資產地位。監管框架漸明朗，支付巨頭與投資銀行將比特幣納入多元化配置，擴大資金池。區塊鏈技術突破，如跨境支付等一系列 RWA 的敘事增強，強化比特幣作為全球儲備資產的角色。

下半年度市場預期宏觀經濟回暖、貨幣寬鬆與機構參與的合力，使比特幣成為反彈核心。投資者應聚焦其長期避險價值，關注政策與市場情緒變化，把握下半年行情。

• Coinglass 貪婪與恐懼指數 33 恐懼（ -10 個百分點）

• CMC 恐懼與貪婪指數 32 恐懼（ -5 個百分點 ）

• BTC Dominance 63.99% （前 63.25% ）

四月重要宏觀事件發布時間（UTC +8）

• 第三次加密貨幣政策圓桌會議：4 月 25 日 1:00 - 5:00

總體經濟：CME FedWatch Tool

2025 年 7 月聯準會將維持利率在 4.25%–4.5%，機率高達 90.9%，僅有 9.1% 預期會降息。顯示通膨仍具黏性，經濟數據尚未鬆動，市場對短期內寬鬆政策預期降溫。

短期來說，這對風險資產如美股、加密貨幣較為不利，但若未來通膨或就業顯著放緩，降息預期將再度升溫，屆時資金可能回流市場。

期權交割數據 - BTC 最大痛點 82K

4 月 18 日的期權交割數據，BTC 和 ETH 期權分別有 2.3 萬張和 17.7 萬張到期，Put-Call 比率分別為 0.96 和 0.84，顯示市場對下跌的擔憂大於對上漲的期待。

BTC 的最大痛點在 82,000 美元，ETH 在 1,600 美元，短期波動率和隱含波動率 ( IV )下降，市場情緒稍顯冷卻，但由於貿易戰等不確定因素，市場波動將持續。

4 月與 6 月的期權持倉穩定，顯示市場結構較為穩固，然而牛市轉熊市的過渡期讓市場情緒低迷，黑天鵝事件風險上升，深度虛值看跌期權或為較好選擇。

Deribit BTC 突破數據

Source: https://www.deribit.com/statistics/BTC/metrics/options

BTC 突破價格 10 萬隱含概率，自下半年開始微幅上升：

• 2025 年 04 月 25 日：5.37%（前 7.32%）

• 2025 年 05 月 30 日：19.34%（前 16.51%）

• 2025 年 06 月 27 日：28.30%（前 23.71%）

• 2025 年 09 月 26 日：41.37%（前 37.20%）

• 2025 年 12 月 26 日：48.50%（前 44.76%）

• 2026 年 03 月 26 日：53.13%（前 49.72%）

跨鏈淨流入數據

Source: https://defillama.com/bridges

• Arbitrum / Hyperliquid +2.5 億 ( 前 +2.6億 ) 連續兩周🔥🔥
  儘管近期整體市場氣氛偏冷，Hyperliquid 生態系仍展現強勁增長動能，HyperEVM 熱度持續攀升。其中，HyperLend 表現尤為亮眼，其 TVL 自 4 月 12 日的 5,000 萬美元增至 4 月 17 日的 7,994 萬美元，短短幾日內成長 60%。此外，KeikoFinance 與 TimeswapLabs 等借貸協議也明顯助力整體規模擴張。

  
  在這些協同效應帶動下，Hyperliquid 總 TVL 強勢攀升，推動 $HYPE 幣價一度突破 17 美元，目前於 16 美元附近橫盤整理，顯示市場對 HyperEVM 生態系的高度信心，後續表現值得持續關注。

• Noble + 3,000 萬
  Noble 是 Cosmos 生態的穩定幣協議應用鏈，其推出的高收益 $USDN 穩定幣協議，支持基礎年化 4.15%

   

  最高年化達 16% 收益率，近期更是完成 6,500 萬美金 $USDN 鑄造量，顯示近期需求量逐步增高。

• Unichain + 2,700 萬
  近一週 Unichain 跨鏈淨流入激增，主因是其於 4 月 15 日啟動為期三個月的激勵計畫，預計投入 7,000 萬美元以吸引流動性。同時，Optimism 也推出 SuperStacks 試點積分計畫，透過獎勵機制鼓勵 Superchain 用戶參與流動性池。

   

  這些激勵措施大幅推升 Unichain 的 TVL，自 4 月 15 日的 1,200 萬美元暴漲至 4 月 18 日的 2.9 億美元，短短三天翹動近 25 倍漲幅，表現相當驚人，值得關注後續是否有更多流入情況。

• Bera - 1.38 億 (前 - 3.17 億)，連四周跌幅榜單 💀💀
  Berachain 連續四周資金外流，$BERA 幣價跌破 4 美元，顯示生態螺旋式下跌趨勢再起。POL 機制造成「挖提賣」現象持續，日均交易量下滑，有機需求不足。

  
  $BGT 賄賂收益（2.6 美元）低於 $BERA 價格（3.5 美元），日漸錨定。雖短期跌幅有限，5 月後 Boyco 存款到期可能導致部分資金撤離，關注度降低恐陷存量博弈。基金會利好與多元化項目暫難扭轉頹勢，需技術突破或強化激勵機制以重建市場信心，後續有待市場情緒考驗。

• Ethereum -2.1 億 ( 前 + 1.1 億 ) 💀
  本周，川普發言頻率下降，劍指應降息一事。

  市場較上周趨於平穩，多處於橫盤階段，無大漲大跌情況產生，故無法見得大規模流入現象產生。

  
  市場動態顯示，以太坊的資金流出較上周明顯許多，主要受機構避險情緒上升而賣出 ETF 導致 $ETH 幣價受連帶反映下跌，顯示出機構在目前市況下避險情緒提高。

ETF 行情

BTC ETF 淨流入 - 整體市場情緒仍偏低迷

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot

上圖顯示以週為單位的淨流入數據，過去一週 BTC ETF 錄得 1,500 萬美元的淨流入。近期隨著川普公開發言頻率下降，市場情緒逐漸趨緩。繼上週出現大幅資金流出後，本週情況出現逆轉，機構看空情緒似乎告一段落，資金轉而重新進場增持。

不過整體市場情緒仍偏低迷，這波資金回流究竟是短暫止跌還是反轉上漲的前兆，仍需觀察下週的流入流出狀況。

短期而言，關稅政策引發的貿易不確定性與通膨壓力，仍可能讓資金在 BTC ETF 之間游移。中長期走勢則將取決於鮑威爾與川普如何在降息與否的政策博弈中取得平衡。

ETH ETF 淨流入 - 資金流出情緒尚未緩解

Source: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot

上圖顯示以週為單位的淨流入情況，過去一週 ETH ETF 淨流出 3,200 萬美元，主要來自灰度（Grayscale）與富達（Fidelity）兩大機構的持續減倉。與 BTC ETF 相比，ETH ETF 的資金流出情緒尚未緩解。

潛在的驅動因素包括：降息時間點的不確定性、美國經濟衰退風險升高、投資者信心轉為保守，以及機構對即將到來的 Pectra 升級持審慎態度。這些因素共同促使資金流出，反映當前市場的保守情緒，對 ETH 價格也可能構成壓力。

不過，ETH 價格展現出一定韌性，顯示其具備在 ETF 資金流動之外維持基本面的潛力，長期走勢仍值得密切關注。

內容精選 - RWA 未來展望 By MooMs (Stake Studio 共同創辦人)

Source : https://x.com/Moomsxxx/status/1912895729053425977

📌 產業現況

目前整個加密市場仍困在無價值代幣的交易循環，創辦人套現、社群買單。
真正的轉機，要等 Real World Assets 規模化上鏈後，DeFi 才能迎來新一輪復興。

📗 股票上鏈的潛力

1. 即時結算
傳統交易需要 T+2 日結算，鏈上1秒內完成，大幅提高效率。

2. 全球可及性
新興市場用戶無法直接買美股，而鏈上化可打開全新市場。
比如澳洲用戶無法使用 Robinhood，但透過鏈上代幣化，可以無障礙持有美股。

3. DeFi 原生優勢
鏈上用戶本就習慣錢包操作，不需轉帳到銀行，體驗更流暢。

4. 金融創新
鏈上組合性可以實現如「質押股票賺利息+賣出期權增加收益」等策略，這在傳統金融非常繁瑣且昂貴。

📕 面臨的主要挑戰

1. 交易時間受限
即使股票代幣化，若底層資產仍在傳統市場運作，交易時間仍受限，不會自動變成 24/7。

2. 身份驗證缺口
缺少全球統一、去中心化的數位身份系統。
Larry Fink（Black Rock CEO）也指出：「沒有數位身份，談不上真正的金融創新。」

3. 法規不明確
現行監管模糊，導致：

• 用戶資產保護不足

• 機構不敢大規模參與

📘 目前誰在推動這個市場？

• Backed 將股票、債券代幣化，提供合格投資人及 DeFi 協議使用。

• Dinari 已在 Arbitrum 上上鏈超過 100 支美股資產。

• Ondo Finance 推出 Ondo Global Markets，讓全球用戶可以鏈上投資美國股票與ETF。

• Securitize 幫助 BlackRock、Hamilton Lane 等機構代幣化超 30 億美元資產。

🔖 私募股權代幣化：下一個大趨勢

私募基建與科技公司（如 SpaceX、Stripe）投資門檻極高。未來，隨著代幣化普及，普通投資人也能參與這些項目，釋放美國 $25 兆美元閒置資金。

📒 互通性是關鍵

目前各鏈上的代幣化資產高度分散。未來需要靠跨鏈標準解決流動性與合規問題，例如：

• LayerZero（OFT）

• Circle（CCTP）

• Wormhole（NTT）

• Chainlink（CCT）

案例：Plume 與 LayerZero 合作推出的 SkyLink，實現跨鏈收益流分發與合規管理。

🧠 總結

• 代幣化本身不會直接帶來流動性，關鍵是用戶規模與基礎建設完善。

• 目前仍處於早期，短期內需要解決交易時段、身份驗證、監管框架等問題。

• 真正的未來是所有資產原生上鏈，而非傳統股票的單純映射。

• 🔥 加入幣研社群，一起討論更多市場機會：

• 華語 Telegram 社群：https://bit.ly/3YmFBrN

• 香港 Telegram 社群：https://bit.ly/HK-TG-Group

• 訂閱每日幣研 Telegram 頻道：https://t.me/cryptowesearch_news