PancakeSwap 的治理攻擊：CAKE 3.0 代幣經濟提案引發社群討伐，BNB chain 的挑戰

CakeSwap 的治理攻擊：CAKE 3.0 代幣經濟提案引發社群討伐

PancakeSwap 於上週提出了一項備受社群爭議的提案「CAKE Tokenomics 3.0」，主張廢除 veCAKE 機制、導入 4% 通縮模型。此舉不僅引發了 PancakeSwap 社群的激烈反應，更被 Curve 創辦人 Michael Egorov 批評為「治理攻擊的典範」。

難道去中心化治理都是假議題？此事件也可能成為未來 DeFi 項目治理設計的重要警示。

提案重點：拋棄 veCAKE，擁抱通縮

PancakeSwap 作為 BNB Chain 上的重要去中心化交易平台（DEX），其原生代幣 CAKE 的經濟模型一直是生態系統治理與獎勵的核心。根據 2025 年 4 月 10 日提出的「CAKE Tokenomics 3.0」提案，其核心調整包括：

• 廢除 veCAKE 機制：用戶鎖定 CAKE 獲得投票權與額外獎勵的治理模型將被移除。

• 引入 4% 年度通縮率：希望以此方式控制供應、推動代幣價格上漲。

• 重新分配獎勵機制：將重心轉移至交易量大、手續費高的交易池，提高資本效率與增長可持續性。
  
  

此提案尚在社群論壇中討論，尚未進入正式投票階段，因為 PancakeSwap 已成為 BNB Chain 頭部 DeFi 長達數年的時間，這次左右投票的錢包地址跟與 BNB chain 以及幣安官方相關，爭議也因此迅速升溫。

「治理攻擊」指控：veCAKE 長期持有者被剝奪權益？

最受爭議之處在於：此提案可能立即剝奪所有 veCAKE 持有者的治理權與獎勵收入，直接衝擊 Cakepie、StakeDAO 等構建於 veCAKE 模型上的生態協議。

首當其中的將會是 Cakepie ，Cakepie 為 Magpie 旗下的一個 subdao，過去曾創建 Pendle、PancakeSwap、Babylon、EigenLayer 等相關協議。

Cakepie 目前持有超過 1200 萬枚 CAKE，並透過 veCAKE 模型提供投票市場與激勵設計，形成與 Curve 以及 Convex 類似的衍生協議模式。若 veCAKE 被廢除，其旗下代幣 $CKP 將失去核心價值支撐。

Curve 創辦人 Michael Egorov 更在 X 上表示，該提案是一種「治理攻擊」，因其本質是內部人員於短時間內大量購買並鎖倉 CAKE，取得重大治理權限後推動變革，犧牲了過去長期支持者的利益。

他補充道：「可升級治理鎖倉模型是設計錯誤，尤其在治理權與激勵分配方面應該保持穩定，避免突發變更。」

鏈上證據與可疑地址行為，與幣安相關？

根據社群調查，有一地址於 4 月 7 日前後將超過 2500 萬枚 CAKE 分發至八個地址，並成功佔據超過流通供應量 50% 的治理投票權重。該地址（BscScan 交易紀錄）據傳甚至曾與 2022 年 BNB 跨鏈橋攻擊事件相關，為當時幣安清算駭客資產所設。

目前該地址仍持有近 1 億美元價值的 BNB 與 8400 萬美元穩定幣資產，令社群懷疑此提案背後是否存在集中控制與操作治理的意圖。

Cakepie 的反擊與建議

針對該提案，Cakepie 團隊已在 X 上發表公開聲明，反對移除 veCAKE 模型，並指出該模型對 PancakeSwap 生態的穩定與可預測性至關重要。

 

We have gathered feedback from the community and are formally responding to @PancakeSwap's Tokenomics 3.0 blog.

Key concerns around governance, alignment, and emissions remain unresolved.

Here is our detailed response and proposed alternatives:https://t.co/bepwePOJ3T https://t.co/bCOuHqcpk5 pic.twitter.com/DlpbTb2j1i

— Cakepie🥞🧑‍🍳 (@Cakepiexyz_io) April 11, 2025

官方建議：

• 保留 veCAKE，並將交易對所產生的部分手續費分配給為該對投票的 veCAKE 持有者。

• 動態調整費用分配比例，讓核心資產的資金池如 BNB-USDT 的激勵比重較低，其餘池子有更多激勵對用戶能夠更具吸引力。

• 強化去中心化排放機制，避免單一地址或團隊操控排放方向。
  
  

Cakepie 表示，若取消 veCAKE，將等同摧毀長期玩家在該協議中累積的籌碼與影響力。

社群分裂與生態信任危機

目前，社群內部對此提案分歧明顯：

截至 2025 年 4 月 13 日，該提案仍未正式進入投票流程，PancakeSwap 團隊與 BNB Chain 官方的處理方式將直接影響用戶對整個 BNB DeFi 生態的信任度與持續參與意願，因次也讓很多人重視這次事件的後續進展。

結語：治理設計的平衡藝術

「CAKE Tokenomics 3.0」爭議不僅關乎 PancakeSwap 的未來走向，更反映出整個 DeFi 領域在治理設計上的張力。通縮與獎勵再分配的動機，與原有的鎖倉、參與、賦能治理模型之間如何平衡，是未來所有協議都必須深思的課題。

面對治理制度被快速更改、甚至被質疑為「內部人員操控」的行為，生態系參與者是否仍有信心長期參與？這將是 BNB Chain 與 PancakeSwap 必須正面面對的問題。